SNE Compass Theory Specification

← SNE Applied Analysis

富士フイルムホールディングス株式会社

証券コード
4901
EDINETコード
E00988
業種
化学
時価総額
3.8兆円
会計基準
US-GAAP
機関設計
監査役会
社外取締役比率
33% (5/15)
象限
A — BJR保護が及びにくい配置
分析状況
スコア算出済

SNE プロファイル

S Substance — 実体
S_design 2.2 推定
S_transfer 2.0 推定
τ 0.9 推定
N Narrative — 物語
N_purpose 2.0 推定
N_path 3.0
N_test 2.3 推定
N_failure 1.8 推定
Average 2.37
E Expectation — 期待
E₁ (市場) 2.7 推定
E₂a (社会) — 観測不能
E₂b (社内) — 観測不能

擬似整合チェック

三歯車チェック（Ch4）。 歯車1（N_test=2.3 ≤ 2.0? ∧ N_failure=1.8 ≤ 1.5?）、 歯車2（τ=0.91 ≤ 0.6?）、 歯車3（E₁=2.7 ≥ 3.0?）。

S_design 算出根拠

ベースライン: 2.0

  • 女性取締役比率27%（+0.2）

最終値: 2.2 推定

S_transfer 算出根拠

ベースライン: 2.0

最終値: 2 推定 7/195社 下位 3%

化学 1/14社 中央値 2.0

τ（情報伝達効率）

τ = S_transfer (2) / S_design (2.2) = 0.91

τ ≤ 0.6 は擬似整合の兆候（歯車2）。 推定

N_path 算出根拠

  • 社外取締役比率: 33%（1/3以上）
  • 機関設計: 監査役会設置会社（2）

最終値: 3 高

N_test 算出根拠

  • 実効性評価方式: self（2）
  • 個別議案賛否開示（+0.3）

最終値: 2.3 推定

N_failure 算出根拠

ベースライン: 1.5（失敗の定義が不在 → 擬似整合の温床）

  • 個別議案賛否開示（+0.3）

最終値: 1.8 推定

Ch4歯車1の条件: N_failure ≤ 1.5 → 非該当

E₁ 算出根拠

  • PER=13.1 → ベーススコア 2
  • 外国人持株比率=43.45% → ボーナス +0.7
  • 最終値: min(max(2+0.7, 1), 5) = 2.7

最終値: 2.7 推定

指標値
PER（連結）13.1
外国人持株比率43.45%
観測日2025-03-31

取締役会構成

項目 値
取締役総数15
社外取締役5
独立取締役5
女性取締役4
議長＝CEOいいえ
議長＝社外いいえ
Executive Sessionなし/不明
指名委員会なし
報酬委員会なし
スキルマトリクスなし/不明
内部通報先不明

GX-SNE — 財務健全性・GX準備度

仕様書D.1-D.3に基づくGX準備度分析。 EDINET有価証券報告書のROE・純利益・売上高データ（5年推移）から財務健全性を算出。 GOV-SNE（取締役会ガバナンス構造分析）とは異なる観測対象を測定する。

GX S-Score D.1-D.3 / 財務健全性 + GXパフォーマンス
D.1 財務健全性 3/3 実装
ROE判定 4.0 中
純利益安定性 2.0 低
売上CAGR 2.5 低
D.2 GXパフォーマンス 1/3 実装
CO2削減進捗 — 観測不能
SBTi認定 5.0 高
GX投資実行 — 観測不能
D.3 技術投資 0/2 実装
R&D強度 — 観測不能
GX関連特許 — 観測不能
D.1 Composite 3.0 低
151/194社 下位 11% GX N-Score 4.0 1/88社 上位 2% GX E-Score 2.6 146/199社 下位 20%
化学 10/14社 中央値 3.8 化学 1/3社 中央値 4.0
ROE 8%
avg 8.4% · → 安定
D.1 算出根拠
  • ROE 5年平均 = 8.4% → ROE≥8%: 仕様書D.1目標充足
  • ROE推移: [8%, 8.2%, 8.3%, 9%, 8.7%]
  • 純利益データなし — デフォルト2.0
  • 売上データ不足（2年未満） — デフォルト2.5

D.1 Composite = 3.0 （ROE×0.40 + NI安定性×0.30 + 売上CAGR×0.30）

D.1 Composite = ROE(4)×0.4 + NI安定性(2)×0.3 + 売上CAGR(2.5)×0.3 = 3

組織キャパシティ（補助データ）
連結従業員数7.3万人→ 安定
平均年間給与（単体）1124万円
平均勤続年数（単体）17.5年
平均年齢（単体）43.5歳

※ 給与・年齢・勤続は本社（提出会社）ベース。グループ全体とは異なる場合があります。

GX N-Score（ナラティブ品質） — 4.0
指標スコア説明
N1: 未来志向 4.5 2030/2050定量目標の具体性
N2: 検証可能性 3.0 KPI・マイルストーンの設定
N3: 世界整合性 4.0 SBTi/TCFD/ISSB準拠
GX E-Score（市場期待拡張版） — 2.6
指標スコア根拠
TOPIX対比パフォーマンス 2.0 TOPIX対比1Yリターン = -11.4% → -5〜-20%: アンダーパフォーム
PBR相対位置 3.0 PBR = 1.2 (¥3,481 / BPS ¥2,899.51) → PBR 1.0-1.5: 標準
アナリストカバレッジ — アナリストカバレッジ — Bloomberg/Refinitiv要（Phase C）
ESG外部評価 — ESG外部評価 — MSCI/Sustainalytics要（Phase C）

E-Score = PBR(3)×0.57 + TOPIX相対(2)×0.43 = 2.6

カーボンニュートラル目標 — 2040年
CN目標年 2040年
対象スコープ 1+2
中間削減目標 50%削減 @2030年 （2019年比）
参照枠組み SBTiTCFDParis1.5℃

2040年度までに自社が使用するエネルギー起因のCO2排出を実質的にゼロとする

CO2排出実績 — 954 千t-CO2e
Scope 1 564 千t-CO2e
Scope 2 390 千t-CO2e
Scope 1+2 合計 954 千t-CO2e
前年度比 -6%
基準年比削減 -15%
報告年度 FY2023

SOC-SNE — 人的資本

有価証券報告書の義務開示データ（2023年改正）から算出した人的資本の実体スコア。 女性管理職比率・男女賃金格差・男性育休取得率の3指標で構成。

SOC S-Score 3.6 高
36/86社 上位 47% SOC N-Score 3.5 31/88社 下位 47%
化学 2/3社 中央値 3.6 化学 1/3社 中央値 3.5
指標実数値スコア信頼度
女性管理職比率 6.7% 2.3 高
男女賃金格差 73.9% 3.9 高
男性育休取得率 85.3% 4.8 高
賃金格差の内訳
全従業員73.9%
正規雇用75.0%
非正規雇用55.8%

※ 各行は男性=100としたときの女性の値（高いほど平等）。 3つは異なる母集団の独立指標であり、正規+非正規≠全従業員（加重平均の関係）。

データソース
  • 女性管理職比率: 連結子会社データ
  • 男性育休取得率: 連結子会社データ
  • ソース: EDINET有価証券報告書 iXBRL（企業の概況セクション）
SOC N-Score（ナラティブ品質） — 3.5
指標スコア説明
N1: 目的志向性 3.5 人材定量目標の具体性
N2: 測定可能性 2.5 KPI・実績データの充実度
N3: 実装経路 4.5 研修・メンタリング等の具体施策

制約事項

  • 取締役会構成はEDINET有価証券報告書（iXBRL）から自動抽出。Executive Session・スキルマトリクス等の一部項目はデフォルト値を使用
  • N_purpose はClaude API (Sonnet 4) によるLLMスコアリング（有報「基本的な考え方」セクションの具体性を文脈解析）
  • S_designは事前説明制度・開催頻度がEDINET自動抽出では取得不能のため、大半の企業でデフォルト値を使用
  • E₁ はPER・外国人持株比率のみで算出（PBR・ISS推奨は未使用）。信頼度は medium
  • 事務局のレポートラインは公開情報から特定不能
  • GX S-Score D.1-D.3（財務健全性・SBTi・R&D強度）は実装済み。CO2排出量は有報サステナビリティセクションからLLM抽出（開示企業のみ）
  • GX N-Score（ナラティブ品質）はClaude API (Sonnet 4) で有報サステナビリティセクションから抽出済み。GX E-Score（PBR・TOPIX相対）はJ-Quants APIデータで算出