SNE Compass Theory Specification

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株式会社資生堂

証券コード
4911
EDINETコード
E00990
業種
化学
時価総額
1.3兆円
会計基準
IFRS FY2022/12〜
移行前基準
J-GAAP
機関設計
指名委員会等
社外取締役比率
100% (11/11)
分析状況
スコア算出済

SNE プロファイル

S Substance — 実体
S_design 2.7 推定
S_transfer 2.0 推定
τ 0.7 推定
N Narrative — 物語
N_purpose — 観測不能
N_path 4.0
N_test 0.0 推定信頼度低
N_failure 2.6 推定
Average 3.30
E Expectation — 期待
E₁ (市場) 3.0 推定信頼度低
E₂a (社会) — 観測不能
E₂b (社内) — 観測不能

擬似整合チェック

三歯車チェック（Ch4）。 歯車1（N_test=— ≤ 2.0? ∧ N_failure=2.6 ≤ 1.5?）、 歯車2（τ=0.74 ≤ 0.6?）、 歯車3（E₁=3 ≥ 3.0?）。

S_design 算出根拠

ベースライン: 2.0

  • 3委員会体制（指名+報酬+監査）（+0.5）
  • 女性取締役比率55%（+0.2）

最終値: 2.7 推定

S_transfer 算出根拠

ベースライン: 2.0

最終値: 2 推定 7/195社 下位 3%

化学 1/14社 中央値 2.0

τ（情報伝達効率）

τ = S_transfer (2) / S_design (2.7) = 0.74

τ ≤ 0.6 は擬似整合の兆候（歯車2）。 推定

N_path 算出根拠

  • 社外取締役比率: 100%（過半数）
  • 機関設計: 指名委員会等設置会社（3.5）

最終値: 4 高

N_failure 算出根拠

ベースライン: 1.5（失敗の定義が不在 → 擬似整合の温床）

  • 指名委員会等設置会社（取締役解任権の法的根拠）（+0.8）
  • 監査委員会あり（+0.3）

最終値: 2.6 推定

Ch4歯車1の条件: N_failure ≤ 1.5 → 非該当

E₁ 算出根拠

  • PER不明 → デフォルト 2.5
  • 外国人持株比率=38.87% → ボーナス +0.5
  • 最終値: min(max(2.5+0.5, 1), 5) = 3

最終値: 3 低

指標値
外国人持株比率38.87%
観測日2024-12-31

取締役会構成

項目 値
取締役総数11
社外取締役11
独立取締役11
女性取締役6
議長＝CEOいいえ
議長＝社外いいえ
Executive Sessionなし/不明
指名委員会あり
報酬委員会あり
スキルマトリクスなし/不明
内部通報先不明

GX-SNE — 財務健全性・GX準備度

仕様書D.1-D.3に基づくGX準備度分析。 EDINET有価証券報告書のROE・純利益・売上高データ（5年推移）から財務健全性を算出。 GOV-SNE（取締役会ガバナンス構造分析）とは異なる観測対象を測定する。

GX S-Score D.1-D.3 / 財務健全性 + GXパフォーマンス
D.1 財務健全性 3/3 実装
ROE判定 1.5 中
純利益安定性 3.0 中
売上CAGR 1.5 中
D.2 GXパフォーマンス 1/3 実装
CO2削減進捗 — 観測不能
SBTi認定 1.0 中
GX投資実行 — 観測不能
D.3 技術投資 1/2 実装
R&D強度 2.5 中
GX関連特許 — 観測不能
D.1 Composite 2.0 中
194/194社 下位 0% GX E-Score 2.7 128/199社 下位 27%
化学 14/14社 中央値 3.8
ROE -1.7%
avg 4.3% · ↕ 変動大
D.1 算出根拠
  • ROE 4年平均 = 4.3% → ROE<5%: 大幅未達
  • ROE推移: [-1.7%, 3.6%, 6%, 9.3%, —]
  • 純利益黒字 3/4年 → 黒字3年: 中程度
  • 売上CAGR = -0.6% (3年間) → CAGR<0%: 縮小
  • 売上推移: 4年分

D.1 Composite = 2.0 （ROE×0.40 + NI安定性×0.30 + 売上CAGR×0.30）

D.1 Composite = ROE(1.5)×0.4 + NI安定性(3)×0.3 + 売上CAGR(1.5)×0.3 = 2

組織キャパシティ（補助データ）
連結従業員数2.8万人↓ 減少
平均年間給与（単体）721万円
平均勤続年数（単体）10.8年
平均年齢（単体）38.9歳

※ 給与・年齢・勤続は本社（提出会社）ベース。グループ全体とは異なる場合があります。

GX N-Score（ナラティブ品質） — データ未取得

有報サステナビリティセクションにGX関連開示が不足。スコア算出不可。

GX E-Score（市場期待拡張版） — 2.7
指標スコア根拠
TOPIX対比パフォーマンス 1.0 TOPIX対比1Yリターン = -39.6% → -20%超: 大幅アンダーパフォーム
PBR相対位置 4.0 PBR = 1.66 (¥2,437.5 / BPS ¥1,465.25) → PBR 1.5-3.0: 中程度の期待
アナリストカバレッジ — アナリストカバレッジ — Bloomberg/Refinitiv要（Phase C）
ESG外部評価 — ESG外部評価 — MSCI/Sustainalytics要（Phase C）

E-Score = PBR(4)×0.57 + TOPIX相対(1)×0.43 = 2.7

制約事項

  • 取締役会構成はEDINET有価証券報告書（iXBRL）から自動抽出。Executive Session・スキルマトリクス等の一部項目はデフォルト値を使用
  • N_purpose はClaude API (Sonnet 4) によるLLMスコアリング（有報「基本的な考え方」セクションの具体性を文脈解析）
  • S_designは事前説明制度・開催頻度がEDINET自動抽出では取得不能のため、大半の企業でデフォルト値を使用
  • E₁ はPER・外国人持株比率のみで算出（PBR・ISS推奨は未使用）。信頼度は medium
  • 事務局のレポートラインは公開情報から特定不能
  • GX S-Score D.1-D.3（財務健全性・SBTi・R&D強度）は実装済み。CO2排出量は有報サステナビリティセクションからLLM抽出（開示企業のみ）
  • GX N-Score（ナラティブ品質）はClaude API (Sonnet 4) で有報サステナビリティセクションから抽出済み。GX E-Score（PBR・TOPIX相対）はJ-Quants APIデータで算出